2019.07.19 快速理解期权持仓量暴增的意义

释放双眼,带上耳机,听听看~!

文/刘鹏程SaiL

我昨晚刷了一下知乎和微信公众号的后台留言和私信,

发现很多小伙伴都在追问一个问题,那就是:

怎么看待50ETF期权截止昨天持仓量已突破400万张刷新历史记录?

7月初的时候50ETF期权的持仓量只有不到297万张,短短十几天暴增35%,

这个数据到底意味着什么?

大家问这些问题主要是昨晚的财经网站和媒体都在集中报导50ETF期权持仓数连续4天创历史新高这一情况,

这么集中的报导和讨论说明这个数据和情况是一个很重要的事,

但是大多数报导的用语都很专业,大家看得一知半解,

搞不清楚清楚这一数据能反应什么情况,或者这一数据与所反应情况之间的逻辑关系,

其实这个问题说起来并不复杂,只是纯文字的叙述很难让大家快速理解,

画几个图来解释说明一下就很好理解了,

首先我们要知道关于期权的基本常识就是,

第一期权是有杠杆的,而且杠杆通常比较高,一般十倍起步,最高可达数十倍;

第二期权是双向交易,既可通过做多盈利,也可通过做空盈利。

除了上述两大特性之外,期权本身就是在约定的时间以约定的价格(点位)买入或卖出对应

投资品种的权力(非必须执行)。

举个简单点的例子,

我今天做出约定将在8月18日,以100点对应的价位认购某ETF,

并支付了一定比例的订金(不是全款,所以才导致杠杆的出现),

结果到了8月18日,该ETF上涨到了110点,那么我就可以选择行权或者直接把合约交易掉,

这时候我可以选择以100元的价格行权,拿到一份某ETF,

然后转身在市场上以110的价格卖出,这样我就成功在中间赚取到了差价,

或者我自己不行权,只是把这笔可以让人赚钱的单子转让给别人,从而实现获利,

如果到了8月18日,该ETF下跌到了90元,我就没有必要行权了,可以直接放弃本金认亏,

因为行权价已经高于市场价格了,真想股票的话,可以以现阶段较低的价格直接在市场上收购。

也就是说,期权做好了的话,再加上杠杆的存在,

方向对了就会获得大量盈利,方向错了本金可能归零。

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而如果期权对应的指数涨跌都不明显的处于横向震荡的话,

那么投资者所认购的期权就会盈亏都很少,

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上述两种情况是只做多或者只做空的情况。

还有一种操作就是同时买认购做多和买认沽做空,

很多小伙伴第一反应是,这么不是没有意义么?

如果指数上涨的话,做多的盈利会被做空的亏损恰好对冲掉,反之也是一样的,

其实不是,一直能恰好对冲掉的是股指期货,

而期权的特性是单边暴跌的话,认购期权的价值归零,但是认沽期权盈利暴增,

暴增后的盈利—亏损掉的认购期权本金之后,还有大量的盈利。

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比如说上证50ETF,我同时双向买入10万元(总本金20万),指数跌到90点的时候,

我的认购期权就没有价值了,亏损10万元,另一边认沽期权盈利10万,相当于不赚不亏,

但是指数继续下跌到80点的时候,认购期权还是亏损10万元,

但是认沽期权的盈利可能已经到达40万元了,反之上涨的情况下,也是如此。

所以总结下来的情况就是,

对于期权来说,暴力单边行情,最惨的是单向做反了,亏光本金;单向做对了暴赚。

暴力单边行情,双向交易,如果是暴涨还是暴跌,都有钱可赚。

沉闷横盘,小赚小亏;剧烈波动横盘,可能磨损所有本金。

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说到这里,期权成交量创历史新高,并且持续保持高位,

就是说明期权参与者都在赌市场会在不久的将来经历一次暴力的单边行情,

而且参与者对未来是涨还是跌的分歧极大,双方阵营都下了重注再赌。

因此从五月中旬以来,

上证指数一直在2850—2950之间横盘震荡(除了中间暂时冲到3050),

市场认为这种震荡不会维持多久,会很快出现暴力单边行情。

而看空和看多都有一定的理由,

看多的一方认为,A股市场持续维持低成交量,下跌动力不足,可能会有暴力拉升;

看空的一方认为,A股人气低迷,上方压力线云集,

大多数投资者对因为漫长的横盘而失去耐心,最终选择离场导致指数大跌。

而我个人的观点就不用再多说了,是比较偏空的立场,

主要原因是上方有密集的压力线封锁,上涨空间不足,

MA60弯折向下,给指数造成很大的压力,市场人气低迷,热点散乱,

波浪理论对应的三段式下跌,已经走完了A段和B段,还缺一个创中短期新低的C段,

理论上应该是先下行补掉之前的跳空上涨缺口之后,才会有像样的反弹行情。

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所以最近一直没有操作规划,一直在等市场充分调整到位之后,

或者有能改变市场整体状态的超级利好,带动技术指标全面走好之后,

才会考虑是否要建仓参与。

总的来说,50ETF持仓量大增说明市场已经对目前的持续了近两个月的横盘震荡走势失去了耐心,都在期待市场打破震荡格局而已。

最后稍微说一下短期行情,昨天A股市场下跌,

上证指数的阴线实体部分创下两周来的新低,

但是剧烈2880的前期箱体中轴,还有一小段距离,这个位置是A股短期最后的防线,

一般突破,下方再没有像样的均线和成交密集区可以作为支撑和保护,

可能会出现加速下跌,直接补缺的走势,

所以只要技术上,上证指数放量跌破2880的话,重仓的投资者还是应该适当压低仓位避险,

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A股市场要从熊市调整完毕,进入牛市的话,

通常要完成一个低位整理三角形,所以后面还有的是长线建仓和布局的好机会,

一旦指数下行趋势确立,该避险就避险,该休息就休息,

时机不成熟的情况下,心急是没有用的,更不用担心仓位轻了会踏空。

来源:财经旗舰

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